来源 | 财经九号

作者 | 胖虎

日前，天津银行发布了2023年度业绩报告。作为业内最早报道天津银行经营业绩季度性波动大、此前连续三年未分红的媒体(详见天津银行业绩疑惑：连续3年0分红，三个月从亏损2亿到暴赚25亿？)针对此次天津银行发布的2023年年报披露的相关财务内容及分红事项，发现天津银行的主营业务收入出现了全面下滑，维持2023年度业绩同比增长的因素并不可持续；

而天津银行在资本充足率已经出现连续四年下滑的情况下，还要进行分红，不知是否有此前“连续三年未分红”的舆论压力影响。

但当下不顾资本充足率连续下滑仍要分红的做法，实在是令市场不解，为提升资本充足率等抵御风险指标，后续恐怕又要通过发行债券、让市场买单这种方式来解决，毕竟同年报一起发布的还有《建议延长金融债券发行方案及相关授权有效期；及建议延长二级资本债券发行方案及相关授权有效期》的公告。

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主营业务收入连续三年下滑，

盈利能力不可持续

年报显示，2023年天津银行实现营业收入164.56亿元，同比增长4.4%；实现归母净利润37.6亿元，同比增长5.5%。

其中，164.56亿的营收中，利息净收入约114.2亿元，占整体营收的70%；手续费及佣金收入约15.7亿元，约占整体营收的9.5%。不过，这两笔银行传统上的主营业务收入同比分别下滑了0.46%、6.9%。

值得注意的是，这是天津银行主营业务收入连续三年下滑。数据显示，2021年至2023年度，天津银行的利息净收入分别下滑了5.28%、11.14%、0.46%；手续费及佣金净收入则分别下滑22.8%、5.45%、6.9%。

那么天津银行靠什么维持营收以及利润增长呢？财报数据显示，2023年天津银行的投资收益高达29.26亿元，同比大幅增长84.6%。

对此，天津银行在财报中解释道：

“天津银行的投资收益为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具投资收益，包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券投资、基金、资产管理计划及信托计划和理财产品的收益以及交易性金融负债的支出。”而出现投资收益大幅增长，主要是“由于本行积极拓宽非息收入来源，提升投资收益水平”。

2023年的投资市场到底怎么样，相信很多投资者心里都有数。

可资比较的是，在已公布年报数据的银行中，招商银行2023年投资收益增长了7.89%，平安银行投资收益增长了21.23%，中信银行增长了30.96%。

这些股份制大行的投资收益增速尚不及天津银行的一半，可见天津银行的投资收益能力的确厉害。

不过，需要指出的是，天津银行的投资收益是包括了公允价值变动，而这部分公允价值变动带来的收益实际上并不产生现金流，而只是纸面财富。当然，天津银行并未在年报中披露公允价值变动带来的收益情况占了投资收益多大比重。

此外，作者还发现，天津银行的投资收益近年来并不稳定。

2019年至2023年，天津银行的投资收益分别为14.3亿元、17.38亿元、23.4亿元、15.85亿元、29.26亿元。

因此，对于商业银行来讲，传统的利息收入还是其业绩的基本盘，而投资收益由于受市场波动影响较大，本身并不稳定，由其带来的业绩增长并不可持续。

此外，作者发现，天津银行的减值损失同比增长较快。2023年由贷款减值准备带来的损失有74.21亿元，较上年同期增加了60%。

2

资本充足率已连降四年，还要进行分红？

此前，作者曾指出天津银行在2020年至2022年三年间累计赚取归母净利润超110亿元，但连续三年均未进行现金分红，恐怕令投资者失望。

到了2023年度，天津银行终于重新开始现金分红。

据年报显示，董事会已拟定并审议通过2023年度分红预案，拟每10股现金分红1.2元，相关预案有待股东大会审议通过后实施。

虽然该方案较2018年、2019年度每10股派发1.8元的分红力度要少了三分之一，但能重启分红已经不错。

但是按照天津银行现在的经营情况，是否适合分红呢？

从数据来看，天津银行的多项监管指标并不理想。

首先是资产质量方面，截至2023年底，天津银行的生息资产同比下滑了8.3%，为6902亿元，同期的计息负债却上升了4.38%，至7134亿元，这一降一升之间，对未来的营收业绩影响显然很大。

而天津银行的贷款客户集中度也非常高，至2023年底，前十大客户贷款比例占整体贷款规模的42.67%，虽然较2022年的44.62%有所下滑，但是离50%的监管指标非常近；

不良贷款率虽然下滑至1.67%，但不良贷款规模仍然走高，至68.16亿元，同比增加了8.21%。

最值得关注的是，天津银行的资本充足率已经出现连续四年下滑，拨备覆盖率也是处在行业低位。

对于银行而言，风控是银行生命线，拨备和资本金在一定程度上都是管理风险之策。

2019年至2023年，天津银行资本充足率分别为15.24%、14.48%、13.49%、12.8%、12.64%，呈现出连续四年下滑态势。

资本充足率的下滑，意味着银行抵御风险能力的降低，据国家金融监管总局数据显示，2023年城商行的平均资本充足率为12.63%，天津银行基本处在及格线上。

而核心一级资本充足率已经下滑到9.8%，也是连续三年下滑。

此时进行大手笔分红(现金分红总额约7.28亿元，约占当期归母净利润的19.4%)是否合适？

从国家金融监管总局发布的《商业银行资本管理办法》对核心一级资本构成规定看出，核心一级资本主要有两种补充方式：一是内源性资本补充，即商业银行的利润留存；二是外源性资本补充，如原有股东追加投资、公开募股、定向募股和发行可转债等。

天津银行面对核心一级资本充足率的连年下滑，此时却要将利润拿来分红，那么未来提升资本充足率，恐怕只有让股东追加投资或者对外进行发债了。

据南方周末新金融研究中心数据，2023年12月至2024年2月，共有86家银行通过各种方式申请补充资本金。其中，84家银行通过增加注册资本的方式补充核心一级资本，仅有2家银行发行二级资本债方式以补充二级资本金。当然这84家中，农商行居多，有66家，城商行仅有7家。

事实上，对于城商行来说外源性资本补充手段越来越难。据广发证券研报数据统计，城农商行2020-2021年二级资本债净融资分别为-343亿元、-314亿元。2022-2023年，虽然净融资转正，但规模较小，年净增额均未超120亿元。

因为国有大行资本债发行量加大在一定程度上挤压了城农商行的空间。在《商业银行资本管理办法》及《全球系统性重要性银行总损失吸收能力管理办法》等要求下，国有大行亦面临较强资本补充压力。

据广发证券研报数据显示，近两年国有大行资本债发行量大幅增加。2022年和2023年分别发行8600亿元和8500亿元，远高于2021年的6815亿元。

而城商行资本债的发行量，从2019年至2023年的发行量分别是1239亿元、1689亿元、2009亿元、1765亿元、1208亿元。

通过发行债券来提升资本充足率的难度越来越高，或许这也是为什么天津银行要将发行资本债的有效期进行延长的原因吧。