文/《清华金融评论》王茅

美联储和日本央行都将在7月底召开议息会议，不过讨论的问题却是大相径庭，一个讨论降息，另一个讨论加息。

他们会在7月底采取行动吗，还是会推后？无论如何，全球的降息潮已经徐徐拉开，日本是个例外。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

美联储会提前一步，选择在7月降息吗？

美东时间7月26日，美国商务部公布了2024年6月个人消费支出(PCE)物价指数，同比增长2.5%，创下5个月来的最低水平。

增长2.5%，是一个“奇妙”的数字，尽管较5月2.6%的增幅出现下降，表明美国通货膨胀延续下滑走势，但又不及预期的2.4%，说明通货膨胀走低的幅度不大。

如果扣除波动幅度较大的能源和食品价格，6月核心PCE物价指数同比增幅为2.6%，创下2021年3月以来的最低增幅，这意味着通胀正在稳步下行。

这两个数据公布后，美国股市迅速走高，道琼斯指数大涨，纳斯达克、标普500指数纷纷上扬，欧洲股市亦上涨，因为这意味着美联储的降息即将到来。

7月上旬，美联储主席鲍威尔前往国会山，如期出席美国众议院半年度货币政策报告听证会。鲍威尔在听证会上表示，美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，且不需要等到通胀率降至2%才开始降息。

综合考虑鲍威尔的讲话，以及美国最近的通胀数据、GDP数据，目前市场人士认为美联储将在9月降息的概率已超过90%，但美联储有没有可能提前一步，选择在7月降息吗？

近来美国纳斯达克指数大幅回调，有一些人士开始敦促美联储早点降息，已经有美联储官员公开呼吁应该立即采取行动，7月降息的概率已经升至20%，而之前这一数据为5%。

目前看来，美联储近期降息是确定性事件，不确定的是究竟7月降息，还是9月降息。

加拿大央行年内已两度降息

美国的近邻加拿大2024年已经两度降息。当地时间7月24日，加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至4.5%，这是加拿大央行2024年内连续第二个月下调利率。加拿大央行表示，随着广泛的价格压力持续缓解，预计通胀率将接近2%。加拿大央行还暗示，若通胀如预期般继续下降，利率水平会进一步降低。

在2024年6月的货币政策会议上，加拿大央行首次宣布降息25个基点至4.75%，成为这一轮货币周期中首个降息的七国集团（G7）成员央行。当时加拿大央行行长麦克勒姆表示，有持续证据表明核心通胀正在缓解，如果通胀继续放缓，有理由期待进一步降息。果然，加拿大央行7月又选择降息。需要指出的是，降息周期一旦启动，除非有特殊情况发生，否则这个周期不会很快结束，会维持两三年的时间。

日本央行会在7月加息吗？

全球各国纷纷开启了降息周期，或者即将进入降息通道，只有一个国家是例外，那就是日本。

数据显示，日本2024年6月核心CPI同比增速已经达到2.6%，超过了日本央行设定的2%的通胀目标，同时5月基本工资涨幅升至三十年来的最高水平，显示日本经济向“工资—通胀”良性循环稳步迈进。

有消息称，日本央行委员会普遍认同在近期加息的必要性，但尚未就在下周还是2024年晚些时候加息做出最终决定。日本央行将于7月31日举行7月议息会议。

据日本媒体调查，有四分之三的经济学家预计日本央行将在下周三的议息会议上“按兵不动”，而是在9月或10月加息。利率决议将最终取决于在消费明确复苏、通胀稳于2%的目标前，日本央行愿意等多久。

本文编辑丨王茅

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终审丨张伟